专心高附加值烯烃深加工产业链。公司开创团队于2010-2011年组成，2012年滕州出产基地开工建造，2014-2015年首要出产配备相继投产。
尔后，公司不断扩展事务地图，2018-2021年接连参股新能凤凰（2021年收买为全资子公司）、并购江苏超力与科院生物，不断拓宽延伸高附加值烯烃深加工产业链。
联泓集团持有公司51.77%股权，为公司控股股东，因为联泓集团仅有控股股东联想控股无实践操控人，公司当时也无实践操控人。
我国科学院控股有限公司为公司战略出资者，直接持有公司25.27%股权，一起经过联想控股持有联泓集团29.04%股权，实质上为公司第二大股东，可以为公司展开带来强力技能支持。
近期公司继续推进上下流产业链布局，2019年 3 月收买下流聚羧酸减水剂公司江苏超力 51.01%股权，向下拓宽环氧乙烷产业链；
2021年 3 月全资收买上游甲醇原资料公司新能凤凰（现更名为联泓化学），向上完善甲醇产业链、躲避甲醇价格动摇危险；
2021年公司经过增资、股权收买控股科院生物，现在持有其 51%股权，以 PLA 全产业链技能布局生物可降解资料范畴，培养新的成绩添加点。
公司聚集新资料方向，现在首要产品包含 EVA（乙烯-醋酸乙烯共聚物）光伏胶膜料、电线电缆料，PP（聚丙烯）薄壁注塑专用料，特种外表活性剂，聚醚大单体，高功能减水剂等。
除丰厚在产产品外，公司活跃布局三大展开赛道，继续深化多事务布局，打造新资料渠道型企业。
产值进步至 15 万吨/年以上，估计于 1Q22 完结，一起已布局新一期 20 万吨/年 EVA 配备；此外，公司规划建造 9 万吨/年醋酸乙烯项目，进一步向上延伸 EVA 产业链，下降 EVA 出产本钱，进步 EVA 产品竞赛力；
②锂电资料：公司规划 10 万吨/年锂电资料-碳酸酯联合配备项目聚集锂电池电解液溶剂、2 万吨/年超高分子量聚乙烯项目聚集锂电池湿法隔阂原资料，多事务布局新动力锂电资料。
控股子公司江西科院生物聚集聚乳酸产业链，已完结年产 20 万吨乳酸及 13 万吨聚乳酸项目存案，进入项目建造阶段；控股子公司联润格润已完结 15 万吨/年 PLA 生物可降解资料项目存案，并已完结新动力资料和生物可降解资料一体化项目存案，其间一体化项目包含 5 万吨/年 PPC（聚碳酸亚丙酯）设备及相关配套设备；一起公司与中科院长春应化所签署了 PPC 项目技能协作协议，全面展开技能协作。
公司现有产品 EO、EOD 广泛运用于多个范畴，一起具有国内抢先的特种精密资料组成与运用渠道，继续开发高端减水剂母液及助剂、高效分散剂等特种精密资料产品。
2016 年以来公司营收规划不断扩展，2020 年完结营收 59.31 亿元，2021Q1-Q3 营收同增 43.02%至 56.66 亿元，首要系 EVA 光伏胶膜料、线缆料等首要产品价格继续上涨，乙烯、丙烯产销量添加及交易事务规划扩展。
一起，公司盈余才干不断进步，除 2017 年泊车检修及技改影响产值导致净利较低，公司归母净利坚持较高增速， 2020 年完结归母净利 6.41 亿元，2021Q1-Q3 完结归母净利 8.22 亿元，同比添加 94.40%，首要因为全资子公司联泓化学的一体化协同效应逐步闪现，本钱优势进一步强化。
公司毛利率受首要原资料甲醇价格及产品价格改变的一起影响，2017年公司归纳毛利率较低，首要因为甲醇收买价格大幅上涨，且检修停产期间直接人工、制作费用单位本钱较高；
从首要产品的中心质料来看，甲醇和烯烃根本都为自供，其间前端烯烃的制备办法首要有 以煤炭为质料和以石脑油为质料两种，考虑到煤炭依然为我国中心的一次动力，比较石油的价格动摇起伏也更小一些，煤制烯烃道路质料本钱相对更安稳。
此外，3 月 18 日国家展开变革委印发告诉并举行发动布置会，组织近期对各地和中心企业 2022 年煤炭中长时刻合同签定履约状况展开专项核对，告诉要求煤炭企业签定的中长时刻合同数量应到达自有资源量的 80% 以上，而且每笔煤炭中长时刻合同有必要在合理区间内清晰价格水平或履行价格机制，签定合同悉数录入全国煤炭交易中心线上渠道承受监管。
长时刻来看，在国家继续推进煤炭中长时刻合同签定的布景下，公司作为典型的煤制烯烃类化工新资料企业，质料供给能得到长时刻安稳的保证，而且产品的合理赢利空间也能得到坚持。
聚丙烯专用料曾是公司最大的营收来历，自 2016 年以来营收占比一向坚持 30%以上。
2018 年受油价上涨及外卖餐盒需求增多的驱动，公司 PP 事务从拉丝料为主调整为附加值 更高的薄壁注塑专用料，现在 M700 产品首要用于一次性餐盒和奶茶杯等包装资料的出产制作，2021 上半年投产的 M300 产品聚集通明料商场。
薄壁注塑归于聚丙烯职业的小众范畴，2020 年其消费量仅占聚丙烯总消费量的 3.3%，但展开远景宽广，快餐、外卖职业对一次性餐盒的需求迅猛添加，食品安全、立异消费及医疗范畴对通明料需求快速进步。
跟着聚丙烯设备二反技能改造项目于 2021Q4 顺畅建成投产，公司 PP 产能添加 8 万吨/年 至 31.58 万吨/年，该项目将悉数用于出产高端 PP 专用料，进一步进步公司高端产品占比，推进 PP 事务稳步展开。
环氧乙烷衍生物 EOD 事务：运用范畴广泛，并购下流减水剂公司江苏超力优化产品结构。
公司环氧乙烷衍生物 EOD 选用世界抢先的烷氧基化出产工艺，产品聚集非离子外表活性剂、聚醚单体、聚羧酸减水剂等下流运用远景宽广的方向。
江苏超力首要运用公司减水剂大单体产品出产聚羧酸减水剂，为延伸产业链布局、构成杰出协同效应，公司于 2019 年 3 月并购江苏超力 51.01%股权，2020 年江苏超力高功能减水剂产值达 6.82 万吨，公司高功能减水剂产值同比添加 16.05%，高附加值产品占比进步，产品结构进一步优化。
EVA 树脂下流运用广泛。EVA（乙烯-醋酸乙烯酯共聚物）是以乙烯和 VA （醋酸乙烯）为质料经过聚合反响出产的先进高分子资料，不同 VA 含量的产品被广泛用于发泡鞋材、热熔胶、电线电缆及光伏电池封装等范畴。
发泡料、光伏料和电缆料是我国 EVA 树脂首要需求，近几年我国光伏职业快速展开，光伏 EVA 树脂需求添加显着，2020 年我国 EVA 树脂表观消费量为 186.4 万吨，其间光伏料消费占 比达 34%，逾越发泡料成为第一大消费需求。
光伏胶膜在光伏玻璃或背板与太阳能电池之间，用于封装并保护电池片，对组件可靠性影响较大。现在商场上首要的胶膜类型为通明 EVA 胶膜、白色 EVA 胶膜、POE 胶膜、多层共 挤 EPE 胶膜等，除 POE 胶膜外均以 EVA 树脂为首要质料。
依据 CPIA 数 据，到 2021 年末，通明 EVA、白色 EVA 胶膜的算计市占率到达 75.6%， 其间通明 EVA 市占率达 52%，占有主导地位。
跟着 N 型、双玻组件市占率进步，兼具 POE 高阻水功能和 EVA 高粘附特性的共挤型 EPE 胶膜份额有望快速进步。
近年光伏本钱快速下降，据世界可再生动力署，2020年全球晶硅光伏发电项目加权均匀发电本钱已下降至约0.057美元/度，估计2022年全球光伏发电均匀本钱将降至0.04美元，比燃煤发电低27%以上。
2020年9月我国宣告力求在2060年完结碳中和，欧盟、美国、日本等首要经济体也拟定了履行周期为30-40年的碳中和方针，动力转型逐步成为全球一致；近期地缘政治动乱，各国动力独立诉求进步，可再生动力建造有望进一步加快。
2020年光伏占全球发电量的份额仅为3.2%，平价年代下光伏需求有望继续超预期。
电池封装是光伏产业链中的要害环节，光伏职业的快速展开将带动胶膜的需求上涨，据海优新材招股说明书，单 GW 光伏组件大约耗费 1100 万平方米胶膜，保存考虑电池功率进步带来的胶膜耗量下降，咱们估计 2025 年胶膜总需求将到达 41.72 亿 平方米。
通明 EVA、白色 EVA、共挤型 EPE 胶膜均以 EVA 树脂为首要质料（共挤型 EPE 胶膜中 EVA 分量占比约三分之二），据 CPIA 猜测，至 2025 年 EVA 及 EPE 胶膜依然坚持较高市占率，咱们估计现在胶膜单平克重约 500g/平，考虑到新电池技能带来封装耗量进步及降本需求的归纳影响，咱们估计胶膜单平克重略有进步，估计 2025 年光伏 EVA 树脂需求将到达 180.5 万吨，较 2020 年添加 209%，CARG5 为 25.3%。
2015 年之前我国 EVA 产能均会集在中石化旗下，2015-2017 年宁波台塑、联泓新科和斯尔邦石化接连建成投产打破传统供给格式，随后直至 2020 年国内简直无新增产能，竞赛格式较为安稳。
2021 年职业新一轮产能扩张再度敞开，但现在国内大多数 EVA 树脂企业以出产中低端产品为主，2021 年国内可接连安稳量产光伏级EVA 树脂的厂家仅包含联泓新科、斯尔邦和宁波台塑，安稳量产高端 EVA 产品存在显着的先发优势。
EVA 树脂出产为超高压工艺，工艺流程杂乱，设备保护难度大，需求长时刻堆集技能经历才干进步工作功率。
传统的出资低、能耗低的管式法单程转化率为 25%-35%，适用于低端 EVA（VA 含量30%）的出产，如发泡料、电缆料等；釜式法单程转化率为 10%-25%，首要用于出产较高端的 EVA（VA 含量40%）。
现在 釜式法工艺技能专利把握在少量企业傍边，较高的技能准入门槛决议了已有企业有显着优势。
EVA 设备绝大部分为超高压设备，技能含量高、出产厂家少、保护本钱高，且釜式法设备比较管式法设备出资额更高。
我国动力报报导，扬子石化 2020 年 6 月建成的产能 10 万吨/年 EVA 设备的总出资额高达 14.5 亿元，面临昂扬的初始建造本钱以及较长的建造周期，企业有必要具有强壮的资金实力。
EVA 树脂技能设备源于海外，部分中心设备组件仍需从海外订购，配备的建成或晋级耗时较长。
从已有项目经历来看，项目土建施工大约需求 2 年左右，中交后调试出合格 EVA 产品尚需求 0.5-1 年时刻，关于 LDPE 和 EVA 联产设备而言调试周期会更长（需先出产 LDPE），因而从项目开工到出产出合格 EVA 产品约需求 2.5-3 年时刻。
对高 VA 含量的产品来说，EVA 设备需先出产低 VA 含量的低端发泡料等产品，堆集满意运转经历后缓慢爬坡才干产出高 VA 含量产品，光伏级 EVA 的产能扩张周期需求 3-3.5 年。
因为技能工艺难度高、专利难获取、出资强度大、建造调试周期长，EVA 树脂，特别是高端 EVA 树脂扩产难度大、扩产周期长，下流需求快速添加时易产生供需错配。
2021 年光伏职业需求快速进步，但新增产线接连安稳供给光伏料具有较大难度，2021Q4 光伏级 EVA 树脂呈现阶段性供给缺少，产品价格敏捷进步。
考虑到新增产能安稳量产 EVA 光伏料的不确定性，咱们估计短期内光伏 EVA 树脂仍将坚持紧平衡，2022 年供需缺口为 0.2 万吨。
据金联创资讯，2014-2021 年我国 EVA 产能从 50.00 万吨/年添加到 147.2 万吨/年，国内 产值从 2014 年的 35.27 万吨添加到 2021 年的 100.74 万吨，尽管产值逐年攀升，国内 EVA 仍存在较大的供需缺口，2021 年进口依存度仍高达 53%（测算值），光伏级 EVA 等高端产品进口份额更高。
现在光伏 EVA 胶膜产能简直都会集在国内，考虑到国产质料供给的便利性和经济性，估计未来光伏级 EVA 树脂将大幅展开国产代替，技能把握熟练的龙头公司有望充沛获益。
2.3 公司 EVA 树脂事务：聚集高端产品，技能优势+一体化布局增强盈余确定性
公司 EVA 产品选用世界抢先的 ExxonMobil 釜式法工艺出产，聚集高附加值的高端产品，现在以 28%VA 含量的线缆料与光伏料为首要产品。
公司经过 DMTO （甲醇制烯烃）配备由甲醇制备乙烯，并进一步加工为 EVA。
公司 DMTO、 EVA、PP、EO、EOD 五大出产配备均选用世界一流的工艺技能，有用把握运用与消化吸收，各设备施行“联动出产”的形式，出产设备可以依据每个产品的实践出售状况在各个产品间进行调理，完结最优化出产。
一起，EVA 配备是公司产能运用率最高的配备，表现了相对优势，2017 年以来 EVA 产能运用率均坚持在 100%以上，2020 年到达 108.49%。
甲醇为烯烃深加工产业链中最首要的原资料，近年来公司经过优化催化剂、技能改造等办法继续下降乙烯、丙烯制备过程中的甲醇单耗，2020 年甲醇单耗均值已降至 2.76 吨甲醇/吨烯烃。
跟着 OCC 项目的建成投用，公司有望进一步进步副产品碳四碳五的加工才干、下降甲醇单耗，2021 年甲醇单耗有望下降至 2.6 吨甲醇/吨烯烃，设备竞赛力继续进步。
EVA 本钱优势三：全资收买甲醇供货商新能凤凰，一体化运转进步运营安稳性与盈余才干。
为进步运营安稳性，公司于 2021 年 5 月完结对上游甲醇供货商新能凤凰（现联泓化学）的股权收买，新能凤凰成为公司全资子公司。
新能凤凰是公司最大的原资料供货商，现在公司操控了出产所需甲醇总量的 80%，收买后根本躲避甲醇价格动摇的晦气影响，增强盈余安稳性。
另一方面，新能凤凰与公司隔墙而建，其所产甲醇经过管道运送直接悉数供给公司，大幅下降公司外购甲醇物流本钱、出售费用与办理费用，并经过两边共用工程优化互供进一步下降出产本钱，有用进步公司出产功率。
EVA本钱优势四：在建 9万吨/年醋酸乙烯项目，向上延伸产业链增强盈余才干。
EVA 是由乙烯和醋酸乙烯聚合而成的共聚物，现在公司醋酸乙烯需求外购，2021 年 9 月公司公告拟经过联泓化学出资新建 2 万吨/年超高分子量聚乙烯和 9 万吨/年醋酸乙烯联合配备项目，该项目以自产乙烯为质料出产醋酸乙烯，估计于 2023 年上半年投产。
近年来，国内醋酸乙烯价格跟着 EVA 需求敏捷添加而大幅上涨，估计未来五年国内 VA 供给将趋于严重。依照单吨 EVA 耗费 0.3 万吨醋酸乙烯测算，该项目投产后可支撑约 30 万吨 EVA 出产，掩盖公司 EVA 所需质料后仍可进行外售，进一步下降 EVA 质料本钱、进步盈余才干。
近年光伏 EVA 树脂供需偏紧，2022 年 2 月，公司公告对施行 EVA 设备管式尾技能晋级改造项目，改造完结后可以将 EVA 配备的产值进步至 15 万吨/年以上，还可延伸 EVA 设备的运转周期、进步催化剂的转化功率，进步高 VA 含量产品份额及出产安稳性，进一步增强盈余才干。
公司在上市之初就现已储藏了PLA产品的相关专利技能，2020年期间针对 PLA 的项目做了塑料瓶盖专用料的实验室小试开发，为后续往可降解资料范畴发力奠定了必定的技能根底。
2021年6月2日公司发布公告增资江西科院生物新资料，现在公司直接持股到达51%，后续还赞同公司及子公司运营办理团队和主干职工经过职工持股渠道九江泓盛锦收买联泓集团持有的科院生物20.91%股权。
公司未来将经过江西科院生物新资料渠道推进PLA 全产业链项目建造，科院生物计划在2025 年前分两期建造“13 万吨/年 PLA 全产业链项目”，现在已发动一期3万吨项目的建造。
此外公司还与长春应化所签署了《协作研制依据第四代催化剂的二氧化碳基生物可降解资料 （PPC）超临界聚合工业化技能协作协议》，展开全面技能协作，并由控股子公司联泓格润建造 5 万吨/年 PPC 工业化出产线。
早在20世纪90年代我国就开端重视固体废物的防治，而且关于不行降解塑料废品等各类固体废物出台了细分方针进行办理。
回忆近年来相关方针的展开，我国“限塑禁塑”方针全体可以划分为三个阶段，限塑阶段一方面在全国范围内制止出产、出售和运用厚度小于0.025毫米的塑料购物袋，另一方面经过付费购买的办法引导顾客和商家削减塑料袋的运用；现在的禁塑阶段对“限塑禁塑”提出了清晰的强制性时刻表，且针对的塑料制品正是聚乳酸的首要下流运用范畴，因而对聚乳酸职业的展开具有显着的直接推进效果。
聚乳酸是以乳酸或乳酸的二聚体丙交酯为单体，经过聚合的办法得到的高分子聚酯型资料 点。聚乳酸具有杰出的机械功能和物理功能，可以对传统塑料完结代替。
考虑到各类资料功能仍有差异，在实践运用中无法彻底彼此代替，因而往往经过多种可降解资料复合改性等办法对资料进行处理，进步其强度、成膜性等方面的功能，以满意实践运用需求。
回忆塑料产品的展开进程，传统塑料从 20 世纪初开端得到大规划的运用，依托杰出的功能和低价的本钱完结了广泛的运用。
依据欧盟统计局的数据显现，2020年全球塑料产值现已到达 3.67 亿吨，而依据欧洲生物塑料协会统计数据显现，2020年度全球生物可降解塑料的产能仅为 122.6 万吨，可降解塑料的产值占比缺乏全球塑料产值的 1%。尽管曩昔几年生物可降解塑料处于快速添加时刻，但考虑到现在产品的浸透率依然极低，未来需求有望连续高添加的态势。
从细分产品来看，2020年全球生物基塑料总产能约 211 万吨，其间聚乳酸的产能约 39.5 万吨，占比为 18.7%，在生物基可降解塑猜中占比最高。是当时可生物降解塑猜中添加较快的干流资料，在相关方针的推进下， PLA 的细分范畴依然大有可为。
现在聚乳酸的组成办法首要有一步法和两步法两种，因为选用“一步法”工艺出产制成的聚乳酸分子量较低，难以满意下流产品对聚乳酸资料机械功能和耐久性等方面的需求，而且无法有用按捺出产过程中的可逆反响，产品的收率较低，因而绝大部分聚乳酸企业均选用“两步法”工艺进行工业化出产。
在选用“两步法”工艺进行出产时，只要高纯度的丙交酯才干组成质量好的聚乳酸，因而出产中的中心壁垒在于对中间体高纯度丙交酯的组成和纯化，这一反响环节条件严苛且工艺杂乱，成为了聚乳酸企业遇到的首要技能难题。
职业迎来展开机会，很多企业纷繁布局，公司作为把握“两步法”工艺的企业可以快速推进产能落地。
聚乳酸职业未来的新增产能较多，但考虑到职业的中心壁垒在于中间环节丙交酯的制作，因而部分未能把握中心工艺技能的企业产能开释或许不及预期，公司经过与江西科院协作来完结技能导入，现在尽管未能构成规划化量产但现已具有了“两步法”千吨级聚乳酸的出产工艺技能。当时规划的 13 万吨聚乳酸产能现已进入建造阶段，待产能按期开释后公司的新资料产业布局将进一步完善，一起也能推进成绩步入新一轮生长时刻。
2021 年我国纯电动及插电式混合动力轿车出售量到达 351.89 万辆，产销同比均添加超越 1.5 倍，新动力轿车市占率到达 13.4%。
新动力电动轿车的迅猛展开推进锂电池及电解液需求激增，咱们估计 2021 年全球锂电池出货量有望到达 431.7GWh，同比添加 66.3%。
电解液是锂离子电池四大要害资料（正极、负极、隔阂、电解液）之一，具有电池正负极之间传导电子的效果，是锂离子电池的“血液”。
电解液首要由溶剂、锂盐和添加剂组成，有机溶剂的一般含量在 80%-85%，现在碳酸酯类为惯例运用的溶剂。
2021 年 9 月，公司公告拟改变原募投项目征集资金用于出资新建“10 万吨/年锂电资料-碳酸酯联合设备项目”，锂电资料-碳酸酯联合装拟运用与协作方一起开发的老练技能，可出产 EC、DMC、 EMC 和 DEC 四大类碳酸酯产品，满意电解液关于溶剂混合调配的需求。
项目首要质料 EO、二氧化碳、甲醇均为公司自产，可与公司现有产业链充沛协同，完结资源的循环与归纳运用，本钱竞赛优势显着。
此外，产品出产过程中可耗费约 5 万吨/年的二氧化碳，契合“碳达峰、碳中和”方针方向和绿色展开理念。
公司公告发表，项目建成达产后估计可奉献年出售收入约 15.03 亿元、净赢利约 4.63 亿元。
2021 年 9 月，公司公告拟出资建造“2 万吨/年超高分子量聚乙烯和 9 万吨/年醋酸乙烯联合设备项目”，估计于 2023 年上半年投产。
超高分子量聚乙烯（UHMWPE）是一种功能优异的热塑性工程塑料，具有耐磨损、耐低温、外表非附着性、无毒无味等特性，可分为隔阂料和纤维料两大高端种类，隔阂料是锂电池湿法隔阂的首要原资料，纤维料下流首要运用于军用防弹铠甲、安全防护服、深海绳网等高端制作范畴。
现在我国超高分子量聚乙烯纤维职业全体处于求过于供的状况，首要依靠进口，估计到 2025 年需求量年均复合添加率将超越 30%，商场生长空间与进口代替空间大。
跟着公司 EVA 设备管式尾技能晋级改造项目完结，公司 EVA 产能将从现在的 12.1 万吨/年进步至 13.9 万吨/年，年出货量有望进步至 15 万吨以上，咱们估计公司 2021-2023年 EVA 出货 13.08/13.99/15.00 万吨。
因为安稳量产光伏级 EVA 具有较大不确定性，在下流光伏需求确定性高增的布景下，咱们估计 2022 年光伏 EVA 树脂坚持紧平衡，价格依照现在光伏料报价预算约 2.37 万元/吨；跟着新建产能高 VA 产品供给趋于安稳，估计 2023 年含税单价降至 1.9 万元/吨。
本钱方面，估计公司合并联泓化学（原新能凤凰）的一体化优势逐步表现，且 9 万吨/年 VA 设备将在 2023 年投产，公司原资料自供程度进一步进步，本钱优势推进毛利率坚持高位，估计 2021-2023 年毛利率 50.3%、53.3%、46.5%。
公司“聚丙烯设备二反技能改造项目”估计于 2021Q4 投产，项目可添加出产才干约 8 万吨/年，考虑到一次性餐盒、奶茶杯对薄壁注塑专用料的需求带动，估计 2021-2023 年 PP 出货 23.48/32.50/33 万吨。
公司聚集高端 PP 专用料，技改项目进步的产能将悉数用于出产高端料，估计 PP 产品价格略有进步，2021-2023 年完结毛利率 17.5%、19.6%、23.5%。
公司 EO 产品用于 EOD 设备质料，一起可作为在建碳酸酯项目的质料，咱们估计在 2023 碳酸酯项目投产后，EO 产品出货将有显着下降。估计 EO、EOD 产品价格根本坚持安稳，毛利率因一体化效应带来的本钱下降而略有进步。
2 万吨/年超高分子量聚乙烯和 9 万吨/年醋酸乙烯联合设备项目建造周期 18 个月，估计于 2023 年上半年投产，考虑到爬产期，估计 2023 年奉献部分产能，其间 VA 产品首要用于 EVA 设备质料自供，剩下部分外售。
咱们估计 VA 价格安稳，毛利率约 36.7%；考虑到高端超高分子量聚乙烯产品（隔阂料、线缆料）具有爬坡周期，咱们估计其毛利率约 45%。
10 万吨/年锂电资料-碳酸酯联合设备项目建造周期 16 个月，估计于 2023 年头投产，考虑爬产周期 3-6 个月，咱们估计 2023 年 出货约 8.92 万吨。
考虑到项目投产后商场竞赛格式的不确定性，咱们保存运用 EC、EMC、DEC 产品现价的 80%进行收入测算，估计 2023 年碳酸酯项目毛利率约 55%。
咱们选用 PE 估值法，选取福斯特、海优新材、赛伍技能、东方盛虹 4 家可比公司对联泓新科进行估值。
2021-2023 年，4 家可比公司的均匀 PE 别离 为 42、27、20 倍。咱们以为，公司 EVA 产品技能抢先，一体化布局保证本钱优势及运营安稳性，技改项目进步产能、优化产品结构，EVA 树脂事务盈余确定性高；一起活跃布局可降解塑料、锂电资料等多个范畴，盈余才干有望继续添加。参阅可比公司估值，并考虑公司新资料渠道带来的高生长性，给予公司 2022 年 32 倍估值，方针价 32.18 元。
原资料价格动摇危险：公司产品的本钱首要是甲醇、煤炭，且关系到公司的各条事务链，近年来甲醇及煤价动摇比较平稳。若未来甲醇、煤炭本钱上升显着，将会对公司盈余产生晦气影响。
EVA价格不及预期危险：现在高端 EVA 供需紧平衡，估计价格将坚持较高水平，但若未来 EVA 价格呈现晦气改变趋势，将对公司的展开远景形成晦气影响。
塑料制品方针改变危险：近年来我国对塑料制品的运用有所把控，推出相关方针约束塑料袋的运用。尽管公司现在专心于薄壁注塑范畴的餐盒与奶茶杯，没有遭到很大影响。但若未来我国关于塑料制品的方针产生严重晦气改变，或许会影响公司的聚丙烯事务。
扩产项目建造开展不顺危险：为扩展事务范畴，公司投入很多资金在新建项目中，若设备建造或调试开展不顺畅，或许无法及时投产，对公司的事务展开形成阻止。
股东（职工持股渠道）减持危险：公司无实践操控人，若股东或职工持股渠道减持股份，或许对公司展开形成晦气影响。
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