职业龙头、添加黑马、股市明星，东方雨虹集三大桂冠于一身，成为防水职业公认的标杆企业。但是光鲜背面，日益添加的应收账款、困顿的现金流问题却如影随形。
北京东方雨虹防水技能股份有限公司（下称“东方雨虹”,“公司”）正在不断扩张，以求改动市占率较低的局势，进一步斩获肯定的议价权。
2020年7月初至今，东方雨虹接连发布了8个出资公告，拟斥资128亿元在广东、安徽、海南等地出资建厂。
但另一方面，公司还有一个方针：“2020-2023年公司应收账款余额添加幅度应低于当年运营收入增速。”换言之，假如不能添加回款力度，关于东方雨虹本就不稳定的资金链而言，扩张无疑会捉襟见肘。本年上半年，东方雨虹运营活动现金净流出3.6亿元，货币资金为28.5亿元，尚不能彻底掩盖29.4亿元的短期告贷。
10月15日晚间，公司发布定增预案，拟发行股份征集不超越80亿元资金，募资首要用于工业链延伸、主业扩产以及弥补流动性。
以年头的17元/股为起点，东方雨虹的股价到本年9月初打破42.2元/股，市值从不到400亿元飙涨到925亿元。
揭露材料显现，运营修建防水材料的东方雨虹成立于1998年，公司经过“开发高品质产品、面向中高端商场”的产品开展战略翻开商场，并在2008年成功上市，成绩比年添加。
上市后，公司颁发了重要经销商和杰出职工等主干部分股权，进行了利益绑缚；2016年起，东方雨虹推广“合伙人机制”，选择优异的工程途径代理商与公司一起出资建立公司，持续深化股权鼓励。
本年9月29日，东方雨虹解禁第二期股权鼓励，本次有2073万股解禁股上市流转，触及股东人数897人。因为此前公司高管已在高位启动了一轮减持，本次解禁难免引发商场的忧虑。
Wind数据核算，本年，东方雨虹有13名高管算计卖出4040万股，约合市值15.5亿元，大部分减持在6月、7月进行。其间实控人李卫国减持1400万股，其他参加减持的高管分别为李兴国、徐银州、罗明德、王晓霞、许利民、向锦明、王文萍、张志萍、张颖、杨浩成、徐玮、张洪涛。
不仅是重要股东，组织资金也不再达观。Wind数据显现，长时刻持有东方雨虹的睿远生长价值混合A，现已接连两个季度减持换股。到10月21日收盘，持有东方雨虹的外资组织有51家，而在本年上半年末有59家。
到10月22日，东方雨虹报收34.1元/股，市值为803亿元，较9月初回落约20%。
自上市以来，公司运营收入由2008年的8.29亿元上升至2019年的181.4亿元，添加近22倍；归母净利润由7300多万上升至20.85亿元，添加近29倍。本年上半年，公司运营收入87.8亿元，同比添加11%；归母净利润11亿元，同比添加31.2%。
有出资者将东方雨虹与福耀玻璃相比较，后者在汽车玻璃商场的市占率到达了60%，而东方雨虹在修建防水范畴的市占率不到10%，由此得出结论，福耀玻璃有很深的护城河而东方雨虹没有。
智研咨询核算显现：“假定规划以上企业收入占到全职业总收入的60%-65%左右，那么修建防水材料2019年的商场规划为1524-1651亿元。”而以东方雨虹2019年181亿元营收核算，其在修建防水范畴的市占率最高为11%。
因为我国修建防水材料职业进入壁垒不高，致使商场参加者很多、职业集中度低。而防水材料职业的下流是房地产和基建工程，受工业链位置、职业特色等影响，公司很多收入仍以应收账款挂账完结。
2020年中报显现，东方雨虹应收账款为7,386,911,833.01元，其间前五大客户贡献了三成应收账款；应收账款在总资产中占比从去年同期的25.14%，提升到30.30%，应收账款周转率从1.52倍降低到1.35倍，公司对此解说称是营收添加所造成的。
防水材料产品的配送半径一般在500公里以内，因而公司要扩张占据全国商场，就需要在全国各地筹建出产基地。
2020年7月初至今，东方雨虹接连发布了8个出资公告，斥资128亿元，先后在安徽芜湖、广州花都、保定徐水、海南洋浦、江苏启东、重庆江津、湖南常德、吉林长春出资建厂。最早开工时刻为 2020 年末，估计大多数项目将于2021-2024 年接连投产。
值得一提的是，以公司现在的造血才能，好像不足以支撑如此大范围的扩张。2020年中报显现，东方雨虹运营活动现金净流量为-3.6亿元。公司货币资金为28.5亿元，尚不能彻底掩盖29.4亿元的短期告贷；负债率到达50%。
曩昔几年，公司一向在以外部融资和定增的方法坚持出产运营开支。Wind数据显现，东方雨虹上市以来算计募资76.6亿元，其间经过直接融资（IPO首发、定增、可转债）到达39.6亿元。
本年也相同不破例。10月15日晚间，公司发布定增预案，拟发行股份征集不超越80亿元资金，募资首要用于工业链延伸、主业扩产，其间24亿将用于弥补流动资金，本次募投项目包含广东东方雨虹修建材料有限公司花都出产基地项目、年产13.5万吨功用薄膜项目、年产15万吨非织造布项等12个出产项目，以及弥补流动资金。
天风证券在研报中剖析：“公司运营性现金流一向坚持高压状况，此次定补充流完结，运营杠杆有望进一步下降；7个新建项目辐射华东、华南、华中、海南等地，进一步缩小公司的运送半径。此次募投项目完结后公司产能布局优势将进一步增强。”
闻名地产剖析师严跃进指出：“东方雨虹以资金链严重的方法坚持添加，成绩依靠相同高杠杆的房地产大客户，这决议了公司只能在顺周期下取得更好的开展。一旦东方雨虹或其大客户融资不顺，公司或遭受财政危险，成绩添加或许遭到遏止。”
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